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嘉兴在线新闻网     2017-10-18 17:22:11     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  文章来源于:金十数据

  法国大选马克龙获得优势,推动全球股市上涨,再通胀交易信心再次被点燃。但随着中国不再是再通胀交易的主要贡献者、特朗普大规模财政刺激命运飘摇,依靠油价复苏支撑起来的再通胀交易可能已经进入最后的狂欢!

  周一全球股市普遍反弹,市场对6月加息预期大幅上升,但同时30年期美债收益率最初上涨之后,回吐了大半涨幅。美国WTI原油跌至每桶49美元左右,刷新3月28日以来最低点。花旗研究认为,多项指标显示当前这轮“再通胀交易”出现了问题。花旗经济意外指数(ESI)出现下滑趋势,并且其追踪的基础数据均出现下滑。上一次该指数出现这种情况时,正是2009年爆发全球金融危机,央行进入宽松模式之时。

  此外,在全球经济看似大好之际,“软数据”和“硬数据”出现分歧。代表信心指数等调查类指数的“软数据”持续走高,而代表工业增加值等实际数据的“硬数据”却远远落后前者,美国经济增长明显放缓且全球通胀显现趋平迹象。

  本周五将公布美国的一季度GDP初读,市场结合近期“软性数据”利好和“硬性数据”不佳的趋势,认为一季度GDP增速或不及预期。一向被认为同官方数据更为贴近的亚特兰大联储“GDPNow”模型预计,美国今年一季度的GDP增速仅为0.5%。随着对美国经济和通胀增长的预期降温,所谓的通货再膨胀交易也将逐渐熄火。

  此前分析指出,2016年再通胀交易之所以会出现,主要有两个原因:一是中国的经济刺激政策,另一个就是油价复苏。当然还有第三个因素:特朗普。特朗普在竞选时承诺,执政之后将推行税改和基建等计划,为再通胀交易注入强心剂。

  但现在的情况是,中国因为新一轮的楼市限购政策,导致信贷增长放缓,再通胀交易迅速下降。加上中国近期的缩表计划,或许不久就是“通货紧缩交易”的贡献者。另一方面,特朗普医改受挫之后,目前税改和基建等财政刺激政策也不被看好。如果4月28日,即本周五美国国会不批准“持续决议案”延期,或者不通过特朗普政府新的财政预算,政府可能因此摆停。如果特朗普政府关门,将向市场发出强烈的负面信号,即共和党难以执行他们的计划,市场对税改与基建支出的预期也会大大降低。

  目前看来,只剩下原油可能带动再通胀交易,但是危机警报已经响起,因交易员不再相信主要产油国的减产承诺将能控制供应过剩。布伦特原油自去年12月底以来累计下跌将近10%,无视OPEC和俄罗斯今年上半年减产180万桶/日的努力。Schork Report快报的编辑Stephen Schork周二称,尽管减产,但鉴于石油供应依然处在纪录高位,“OPEC平衡油市的努力惨遭失败”。

  花旗集团预测称,除非油价持续上涨,否则G10国家的再通胀交易将在未来几个月内锐降。但是对于那些相信再通胀交易仍然存在,并且前景良好的人来说,下图可能相当“残酷”。

  财经博客零对冲甚至认为,如果中国不再是推升全球再通胀的主力(甚至可能反而成为通缩推手),如果油价不能长期维持在50美元,那么几个月后全球再通胀交易的两大支柱将消失,风险资产不可能仅凭特朗普“嘴炮”持续上涨。

  早在今年1月,高盛就认为再通胀交易是个伪命题,因为欧元区和日本经济持续低迷,依靠近期能源等价格上涨难以维持。盛宝银行甚至警告:再通胀交易在今年一季度加速,但是二季度将终结,全球股市将迎来“健康的”调整。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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